Signé le 2 septembre, le contrat de participation à la production d'hydrocarbures (CPPH) d'une durée de 25 ans, assorti d'une option de prolongation, transfère le gisement Junín-5 de la structure de coentreprise Petrojunín vers un modèle dans lequel Eni assume la maîtrise d'œuvre exclusive ainsi que l'entière responsabilité technique, financière et commerciale du projet. Cet accord est l'aboutissement d'un processus lancé en avril, lorsque Eni et le Venezuela ont défini les conditions initiales de la remise en exploitation du gisement.

Cette distinction revêt une importance particulière pour les investisseurs qui évaluent le paysage des projets émergents au Venezuela. Le cadre CPPH a été mis en place à la suite de la réforme de janvier 2026 de la loi organique sur les hydrocarbures du pays, qui a instauré des contrats de participation à la production permettant aux opérateurs de mener des activités en amont sans devoir recourir à l’ancienne structure de coentreprise avec PDVSA.

Junín-5 illustre l'ampleur des actifs intégrés à ce nouveau cadre. Situé à terre dans la ceinture de l'Orénoque, ce gisement de pétrole lourd recèle 35 milliards de barils de pétrole certifiés en place et produit actuellement environ 12 000 barils par jour. Eni avait déjà souligné l’ampleur de cette opportunité dans son rapport «Capital Markets Update» de mars 2026, en définissant une feuille de route pour développer Junín-5 jusqu’à atteindre une production de plateau d’environ 180 000 barils par jour et en estimant les ressources récupérables totales du gisement à environ 2 milliards de barils. Le CPPH de septembre confère désormais à Eni l’exploitation exclusive ainsi que la responsabilité de la gestion technique, financière et commerciale nécessaire à la poursuite de ce développement.

Pour Eni, Junín-5 s'inscrit également dans le prolongement d'une présence opérationnelle déjà bien établie, plutôt que de marquer une première implantation au Venezuela. La société est présente dans le pays depuis 1998 et détient six licences couvrant le golfe du Venezuela, le golfe de Paria et la région de l'Orénoque. En 2025, la production d'hydrocarbures détenue par Eni au Venezuela s'élevait en moyenne à 64 000 barils équivalent pétrole par jour, provenant principalement du gisement de gaz de Perla.

Son portefeuille vénézuélien lui assure déjà une présence dans de multiples maillons de la chaîne de valeur énergétique. Par l’intermédiaire de Cardón IV, détenu conjointement avec Repsol, Eni exploite le gisement de Perla, décrit par l’entreprise comme le plus grand gisement de gaz offshore découvert en Amérique latine. Eni détient également une participation de 26 % dans PetroSucre aux côtés de PDVSA, qui exploite le gisement pétrolier offshore de Corocoro, ainsi qu’une participation dans Supermetanol. Le récent accord de développement durable conclu à Perla vise à soutenir la poursuite de la production, à accroître l’approvisionnement national en gaz et à créer les conditions nécessaires à de futures exportations supplémentaires.

Le contrat Junín-5 donne un aperçu du type d'opportunités d'investissement qui pourraient se présenter alors que le Venezuela cherche à relancer la production d'actifs matures, sous-exploités et riches en ressources. Pour les entreprises autres que l'opérateur lui-même, ce potentiel s'étend au forage, aux services pétroliers, aux technologies de production de pétrole lourd, aux infrastructures, à la logistique, au traitement, ainsi qu'aux besoins en gaz associé et en énergie.

Cette dynamique s'étend déjà au-delà d'Eni. En septembre, d'autres entreprises internationales ont annoncé la conclusion d'accords portant sur le pétrole, le gaz et les infrastructures énergétiques vénézuéliennes, tandis que Halliburton a par la suite signé des protocoles d'accord avec Eneva et WESCA axés sur d'éventuels projets de développement pétrolier et gazier.

Dans ce contexte, Junín-5 constitue une étude de cas concrète pour les investisseurs qui évaluent l'évolution du cadre réglementaire du secteur amont au Venezuela. Lors de la Venezuela Energy Week 2027, les parties prenantes auront l'occasion d'examiner ce que le modèle Eni-PDVSA implique concrètement, comment les nouvelles structures contractuelles peuvent favoriser le déploiement de capitaux, et où pourraient émerger les prochaines opportunités d'investissement dans la ceinture de l'Orénoque et, plus largement, dans le secteur énergétique vénézuélien.